原创《证券市场制度在金融深化中 方向》
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试论证券市场制度在金融深化中的发展方向
温梦晓
（山西大学商务学院,山西 太原 030031）
【摘 要】随着社会的发展,我国的证券市场制度为我国的经济发展拓宽了融资渠道、促进了企业经营机制的转换、优化了资源配置、有利于宏观调控,但我国证券市场制度还存在一定的缺陷,期待在金融深化进程中得到有效的发展.本文将从证券市场制度的现状出发,论证证券市场制度在金融深化中的发展方向,为强化我国证券市场制度奠定基础.
【关键词】证券市场制度 金融深化 现状 发展方向
金融深化是经济发展的必然产物,金融深化能够使金融业有效的配置社会资金促进经济的发展,同时,经济的发展加大了金融需求,从而也强化了金融业的发展,二者是一种相互促进、相互推动的良性运转关系,这种良性运转关系便成为了金融深化.金融深化为我国证券市场制度的发展提供了多方面的发展方向,为我国建立、健全证券市场制度提供了有效的保障.
一、我国证券市场制度的现状
(一)证券市场规模小、交易品种单一
在西方发达国家,证券市场制度更加完善,其市场交易工具一直保持多样化.以我国的香港证券市场为例,目前国际市场上的金融衍生工具的采用率已达80%以上,在股票市场上也出现了多种衍生产品,如期指、期权、认股权证等多种衍生的投资产品,投资者在这些衍生产品上的投资规模逐渐增大,并有超过现有市场的势头.与之相比,我国内地的证券交易市场产品就比较单一,跟不上国际发展的速度,因此,我国要大力发展内陆地区证券市场金融衍生产品的发展,进一步完善证券市场制度,逐步靠近金融深化的发展方向.
(二)上市公司问题多,缺乏竞争力
随着我国对新三板市场的开放,我国上市公司逐年增多,但其上市实力不强,在证券市场中缺乏竞争力.目前,很多上市公司一上市就连连跌破发行价,尤其是新三板的上市公司破发现象更加严重.出现破发以后,很多上市公司的年度财务报告就会出现亏损现象,直接就反映出了上市公司实力与投资者信息不对称的现象,以及上市重度包装等多方面的问题,不仅顺损害了投资者的利益,而且还扰乱了证券市场,不利于朝金融深化的方向发展.
二、证券市场制度在金融深化中的发展方向
(一)继续发展上市公司的股权分置,加强市场基础建设
据统计,截止到2017年5月16日,我国沪深股市共有3247家上市公司,拥有股本总数为14552亿股,总市值为519800.28亿元,流通市值为400511.80亿元,虽比前几年的流通股要高一些,但非流通股也为证券市场的运行造成了巨大的压力,严重影响了我国证券市场的效率,也成了完善证券市场制度的一大障碍,有失市场经济的公平公正原则.虽然股权分置早在2005年就已实施,但我国还存在很多股权未分置的状况.今后,我们将以往的经验进行总结,并按照符合我过国情的发展方式和原则,与金融深化相结合进一步推行股权分置,将我国的证券市场基础建设和相关政策措施全面落实,促进金融市场在金融深化中的各项功能的充分发挥,为全面解决股权分置创造有利的条件.
(二)发展证券市场的金融中介和金融机构
金融中介和金融机构是资金盈余者与资金需求者以及证券交易买卖者之间融通资金的信用机构,它们主要是通过间接发行证券来积累资金,然后把资金投向贷款或者证券市场等.证券市场本身就是依靠这些金融机构和金融中介建立起来的,发展多样化的金融中介和金融机构是发展证券市场的关键环节,我们可以通过以下措施进行发展,使更多的金融中介和金融机构在金融深化中更好的服务于证券市场.
首先,要推动证券业的机构和业务重组.随着我国经济的不断发展,证券业的机构和业务的重组,为我国带来了巨大的经济效益和竞争力.一方面机构和业务重组可以更明确银行业、证券业和信托业等分业管理的原则,也是对《证券法》实施的有力保障,另一方面可以是我国的企业形成规模经济,提高证券市场的竞争实力.在我国金融深化的过程中,为证券业的机构和业务重组提供了有力的平台和条件,因此,这是我国证券市场发展的重要方向.
其次,要拓宽投资者的融资渠道,加强风险防控建设.目前,我国投资者已从原来的同业拆借、同购交易、证券抵押融资等方式转变为专业银行信贷资金、非金融机构资金、民间资金以及外资等融资方式,在今后的发展中,还要进一步拓宽投资者的融资渠道,同时,要将投资者融资的制度环境以及风险控制制度充分的重视起来,使投资者的融资不断的规范化、市场化、国际化.
再次,要发展多样化的证券投资方式,建立健全中介机构管理制度.发展多样化的投资方式,是证券市场制度创新的根源.西方发达国家的证券市场,金融衍生产品特别繁荣,已形成了全球的资本市场,对优化整个市场经济结构起到了巨大的作用.我国证券的投资方式受我国的国情及经济发展方式所影响,其衍生产品发展相对较慢.因此,我国要大力发展证券投资方式,促进我国证券业向国际化方向发展.
(三)提高上市公司质量
上市公司是证券市场运行的基础,其整体质量直接关系到投资者在证券市场的购买力和竞争力,也是证券市场健康、稳定、高效发展的重要环节.对于上市公司而言,公司质量直接关系到股东利益的最大化,上市公司价值不仅关系到公司的内在价值,而且也会影响公司的市场价值.目前,很多上市公司为了产业升级,通过概念炒作、业绩粉饰、更换名称等来提升公司市值,更有甚者通过内幕交易、操作市场、虚假投诉等违规行为来抬升股价,提升市值,但这不利于企业质量的提升和企业长远的发展.面对这一现象,我国要加大管理力度,从上市公司的价值创造能力、管理能力和分配能力3个方面综合考量上市公司的整体实力,再兼顾公司的内部及外部治理、信息强制和自愿披露、融资和投资等相关方面的因素,较全面的衡量上市公司的综合能力,对上市公司严格把关,从而提升我国对证券市场制度的管理,促进证券市场制度在金融深化中的发展,助力我国经济的增长.
总之,我国证券市场起步较晚,基础条件薄弱,不能一时间赶超西方发达国家.但我国的证券市场制度随着金融深化进程的不断改革与发展,呈现出了良好的发展态势,我们要借着金融深化的东风,加强对证券市场制度的发展与建设,确定好发展方向,为我国经济发展打好基础,为我国证券市场与国际化接轨提供有利的条件.
参考文献
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[2]刘恒军,马超群.金融深化论对发展中国证券市场的启示[J].湖南大学学报：社会科学版.1999（3）：84-88.
制度论文参考资料：
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