原创《央行年内第三次降准：传递哪些政策信号？》
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央行6月24日宣布年内第三次定向降准.从2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点.进一步推进市场化法治化“债转股”,加大对小微企业的支持力度.
央行有关负责人称,此次定向降准可释放资金约7000亿元,其中约5000亿元支持“债转股”,约2000亿元支持小微企业.
为何要降准？
从最新的国务院会议内容来看,缓解小微企业融资融难融资贵是定向降准目的所在.
6月20日,中国政府网消息显示,为进一步缓解小微企业融资难融资贵,持续推动实体经济降成本的五项工作当中,第四项提到支持银行开拓小微企业市场,运用定向降准等货币政策工具,增强小微信贷供给能力.
央行介绍,此次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆,有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度,属于定向调控和精准调控.
对股市、楼市、理财有哪些影响？
股市
在财经评论员朱邦凌看来,尽管国务院常务会议表示,定向降准是为了缓解小微融资难、融资贵的问题,但在当前股市较为敏感的时间点宣布这一释放流动性的消息,无疑对股市来说也是利好.
这种利好作用需要辩证看待,一是定向降准确实可以提供几千亿的流动性.这对缓解年中“钱紧”局面有相当作用.而A股也是经常受到6月底“钱紧、钱荒”局面的影响,股市有“五穷六绝七翻身”的股市谚语.值得一提的是,通常连续降准才会对经济产生直接影响,而单就本轮定向降准效果而言,恐怕对实体经济的影响略大一些.所以,定向降准对上市公司的业绩构成多大利好,还需进一步观察.
测算历史上历次降准,降准后大盘的表现均是一般,并未出现普涨现象.我们发现在牛市到来之前的震荡横盘市场中,每一次的降准,带来的股价反应平平.牛市中降准利好加速上涨,暴跌中降准不起作用,反而借助利好加速下跌的情况也存在.因此降准对于股市而言,短线不要过分解读.降准利好不会改变短线大盘的运行趋势.
楼市
“历史看,只要降准,对于房地产来说肯定是利好,能缓解资金面压.”在中原地产首席分析师张大伟看来,楼市将有所获益,也能一定程度缓解房地产资金收紧压力.
易居研究院智库中心研究总监严跃进称,考虑到近期楼市交易量反弹、有所上升、房地产开发投资数据位于两位数水平、股市低迷等因素,后续要警惕、防范资金违规进入楼市,干扰楼市调控思路.
理财
当市场上的资金量紧张、流动性不足时,资金成本就会被推高,此时,投资于货币市场的货币基金、银行理财产品、债券市场都会受其影响而收益上浮.根据以往经验,央行降准后,银行资金面会变得宽松一些,因此银行理财产品的收益率也会随之下降.那么,本次定向降准,会对银行理财产品带来怎样的影响呢？业内人士认为,从目前来看,央行只是进行了降准,但货币政策并没有大的调整,市场流动性或将继续保持偏紧的形势,因此,从长期来看银行理财产品的预期收益率变化不会特别明显.
货币政策基调的变与不变
相比上一次定向降准,此次央行对货币政策基调方面的表述有所不同.
上一次,央行表示,将继续实施稳健中性的货币政策,保持流动性合理稳定,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境.
而这一次为,“人民银行将继续按照党、国务院的统一部署,实施好稳健中性的货币政策,把握好结构性去杠杆的力度和节奏,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境.”
国家金融与发展实验室副主任曾刚指出,结构性去杠杆是今年去杠杆的核心,但是在资金面趋紧的情况下,中小企业和民企受到了冲击,这会让结构性去杠杆的效果不是那么明显.
“在这种情况下,实施定向降准,是强调货币政策本身的结构性引导,充分体现了货币政策的灵活性,但并不意味着货币政策转向宽松.”曾刚说,此次是定向降准实际上所有的机构都基本囊括在内,会增加整个市场的流动性供给,改变现在实体经济资金面供给比较紧张的状态,把整个金融市场的流动性维持在一个合理的水平.（摘自6月25日《华西都市报》、据中新社电、6月26日《新京报》）
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