原创《银行不良资产成投资新蓝海》
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虽然看起来很美妙,左手买进,右手处置,就能赚取中间差价,但事实上,不良资产包购买和处置远不似说起来这样的轻松.
不良资产,对银行来说是拖累和包袱,但在那些以买卖银行不良资产为生意的投资者眼里,中国这几年不断高筑的不良资产却是一片广阔的“蓝海”,他们兴奋而谨慎地畅游其中,以期获得一波不错的收益.
近日,有几家民营资产管理公司甚至海外基金对记者说,他们已从去年的观望和留意,变为今年扑身而上,马不停蹄地与银行接洽和谈判,购买不良资产包.
从不良资产“生产者”银行,到4大资产管理公司（AMC）和省级地方性AMC,再到更小的民营投资机构（包括小资产管理公司、律师事务所等）,这样一个产业链是如何处置不良资产包的？近日,上述投资者向记者详解了一番.
想象空间很大的不良资产市场
银监会统计数据显示,从2014年开始,银行业不良贷款余额开始迅猛累计,从2014年一季度末至2016年6月末,不良贷款余额从6461亿元一路飙升至1.44万亿,增幅达122%；不良贷款率从1%上升至1.75%.
与此同时,作为不良贷款的先行指标,银行业关注类贷款也在攀升.根据银监会统计数据,2014年末至今年上半年,银行业关注类贷款余额从2.1万亿（占比3.11%）上升至3.32万亿（占比4.03%）.此外,作为衡量银行贷款损失准备金计提是否充足的一个重要指标,而拨备覆盖率则从2012年开始逐年下跌,从2012年末的295.5%一路下滑至今年上半年的175.96%.
对银行来说,这无疑意味着巨大的不良资产压力；而对另一些善于抓住机会的投资机构来说,这无疑是一块巨大的蛋糕.
“从去年开始,公司开始留意银行不良资产处置这块业务,今年开始正式投入人力做,现在已经变成公司主业.在公司看来,这是一片巨大的蓝海,公司希望从中获得20%的净利润.有些保险资产都对我们的不良资产包感兴趣,愿意投资.”近日,广州一家资产管理公司内部人士对记者说,他今年出差特别多,在购买银行不良资产包以后,对资产包内的资产进行详尽的尽职调查是一项非常繁重的任务.
与该公司持一样看法的,甚至包括一些海外基金.近日,海投金融CEO王金龙就对记者表示,该公司正在与一家交易对手进行最终商务谈判,拟合作发行一只境外美元私募基金产品,对方担任LP,海投金融做GP,投资标的为国内银行不良资产.该基金的规模约几亿美元.同时,该公司还在与另外几只境外基金积极洽谈,争取发行好几只美元基金,投资于银行不良资产.
王金龙表示,海外基金投资热情高昂,一是认为在4万亿经济刺激方案之下,银行业信贷投放剧增,不良资产规模必然不断攀升,这是大势所趋；二是,国内缺少不良资产估值和风险定价的专业机构,而海外银行业对此有很多过往经验可以借鉴.“境外资金成本低,在此基础上引进境外资本和经验,无疑能获得较好收益.目前,海投金融准备‘土洋结合’,在资产包估值和定价方面借鉴‘洋’方法,在后期资产处置上采用更符合国情的‘土’方法,资产处置团队主要由国内有经验人士组成.”
据悉,目前海投金融已经锁定了一个资产包,且经过了2个多月尽职调查,目前已经基本摸清资产包内资产和,做好了估值和定价.
“目前银行不良贷款的存量很大,很难在短期内处置完,必须经过层层分包,扩大整个产业链上的参与者,这对我们来说就是机会.这个市场看起来很美,蛋糕虽大,也是摆在高桌上的蛋糕,实际生命力如何,要看不良资产最终处置的整体效果.”王金龙说.
定价和处置链条
虽然看起来很美妙,左手买进,右手处置,就能赚取中间差价,但事实上,不良资产包购买和处置远不似说起来这样轻松.
上述资产管理公司内部人士对记者说,购买和处置不良资产包的流程如下：先与银行洽谈购买不良资产包的意向,银行会甩出一个资产且并给出一份资产清单,并要求意向方签订保密协议；随后意向方与银行一起查看资产包内抵押物和各贷款项目的状况；意向方自己做尽职调查,完毕后去银行对该资产包竞标；竞标后通过四大AMC通道去购买该资产包,并进行后期资产处置.当然,在四大AMC处也可能碰到竞争对手.
“尽职调查是核心,也最费功夫,决定着整个资产包的定价和风险,意味着转手之间的利润.一般来说,定价不能太保守,也不能太激进.太保守的话,报价低,标的竞不上；太激进的话,自己容易摊上风险,赚不了多少钱.”上述人士称,比如,山东的不良资产包竞争小,广东的竞争对手多.
“前期尽职调查工作非常辛苦,工作量很大,要投入很多资源.主要是因为信息不透明,资产包内资产所有权不明晰.”北京另一家资产管理公司负责人对记者说,尽职调查主要分法律尽职调查和财务尽职调查.法律尽职调查主要是分清每笔资产在债权上是否存在瑕疵,有无其他诉讼和涉刑事案件情况；财务尽职调查涉及的内容更多,要调查债务人是否存在,该笔资产的本金和利息还款情况,借款人的还款能力,抵押物和担保情况,抵押物变现能力,抵押物处置的流动性问题等.
在做完尽职调查后,要对资产包进行定价.业内通行做法是,按照资产金额和项目重要性,把资产包内资产划分为三类：次级类、可疑类和损失类.其中,损失类一般按能否找到借款人、借款人是否有意愿还款,分为有可能回收和可能收不回两类.次级类一般是单笔金额大的重点项目,要每笔逐一定价.
“目前的市价是,次级类资产4毛至5毛（即4折至5折）,可疑类3毛多,损失类1分~2分.”上述两位资产管理公司人士均表示.
做完估值和定价,就是与银行和4大AMC谈判的时候了,银行和四大AMC能否以投资者想要的达成交易,这要看双方的博弈.
包括在购买银行不良资产包时,也很考验与银行的关系熟络程度.“若关系好,不想购买太大资产包时,可以请求银行将大的资产包拆小一点.新进入这个市场者,都不希望买大包,因为风险大、任务重.拿我们公司来说,一个个贷包内一般内有几十笔至一百多笔贷款,一个对公业务包一般二三十笔贷款,我们最近也拿了一个1000多笔的大包.”上述广州资产管理公司人士说.
将资产包购买过来之后,就到了处置环节.海投金融的做法是,做完估值和定价之后,再分包卖给其他服务商（比如资产管理公司）,或自己清收、拍卖等方式处置不良资产包,从中获利.
而上述广州资产管理公司人士说：九成服务商都想与资产管理公司一起参与处置工作,他们资金量小,但优势在于有当地的人脉资源,主要作用是寻找到买家.“比如一些律师事务所,我们会与他们合作,资产处置完之后,再按比例分成.”
据采访得知,目前从四大AMC和律师事务所出走了一大批专业人士,他们跳槽到民营资产管理公司,专门做起银行不良资产的生意.
不良资产论文参考资料：
汇总:此文是一篇适合不知如何写银行不良资产和蓝海和投资方面的不良资产专业大学硕士和本科毕业论文以及关于不良资产论文开题报告范文和相关职称论文写作参考文献资料。
