原创《股权质押危机离我们还有多远？》
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■李志林（忠言）博士
本周一 A股出现强劲反弹后,连跌4天.尽管市场对8月31日MSCI第二批600亿元必须完成建仓、扭转颓势充满着期待,但是周五,上证50、沪深300、上证综指、深成指、中小板、创业板六大指数仍然收出周阴线,日均成交量萎缩到2000多亿,市场重归低迷.是何原因导致A股在历史最低估值区域仍然跌跌不休、人气散淡呢？8月24日,国务院金融委召开的防范化解金融风险专题会议上,听取了上市公司股权质押风险汇报,刘鹤副总理把当前市场的主要矛盾直接指向了股权质押风险.我认为,这是当前市场各方面都应高度重视的系统性金融风险的聚焦点,也是人们可以预期的监管层可能推出的化解风险的政策切入点.
一、股权质押风险非常严重.具体表现在：
1、质押面广、涉及金额大.据华创证券研报,截止今年6月末,3499家上市公司中,质押股权的就有3402家,占比97.2%.质押总体规模为6万亿元.又有数据显示,截止8月24日,股权质押总体规模已上升到7.2万亿.
2、存在高爆仓风险.目前超过60%质押比例的上市公司数量仅二十多家,超过70%股权质押比例的上市公司数量仅8家.数量似乎不多.但是,对第一大股东高集中度的股票质押发生爆仓风险,将给上市公司造成较大的流动性损失,以及因控股股东被消灭而导致的上市公司经营管理的损失,其不良影响不可低估.只是监管层有令,质押股权即使到了爆仓线,券商、信托和银行也不得强行平仓,把风险暂时掩盖了.绝大多数上市公司股权质押比例集中在30%-40%之间,看起来风险并不大.但是,其股权质押多数发生在2015年-2016年,由于这以后指数的大幅下跌,多数股票的股价下跌了50%-60%,因此离开爆仓线也距离不远.据测算,已跌至平仓线的下跌空间排名来看,休闲服务类股（差14.53%）,国防军工类股（差14.08%）,银行类股（差13.67%）、商业贸易类股（差13.06%）,采掘类股（差9.83%）,通信类股（差9.91%）、电子类股（差9.91%）、建筑装饰类股（差10.15%）.也就是说,在2015年-2016年,以30%-40%比例质押股权的上市公司,都离爆仓线不远了.如果从目前2725点的位置,指数再往下跌5%（2600点）,那么,绝大多数个股将会跌10%.这样,上述各类质押股就将面临着爆仓和即将爆仓的危机.更不要说像市场上很多人期待的跌到2200点将会是什么局面了！
3、“黑箱”引发市场的恐惧.虽然金融委会议的基调是“质押股权风险基本可控”,但是,每一只股离爆仓线有多远,有多大的数量的股票要平仓,至今仍是一个“黑箱”,引起投资者的恐惧.从新成立的金融委两个月内就召开了3次关注分析风险的会议（7月2日、8月2日、8月24日）,尤其是第三次会议主要是针对股市,并且是上市公司控股股东的股权质押风险,那本身就表明：股权质押风险已经到了非常严重的程度了！这便是近期市场,人们不敢再买股票的主要原因,因为不知道哪一天会遭到质押股的强力抛售.这便导致了近期1-5元股数量猛增,遍地皆是；中报业绩倍增,股价却重挫；
股权质押危机离论文参考资料：
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