原创《企业并购财务风险分析和防范占有重要地位》
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瑞安融信联合会计师事务所
【摘 要】企业并购具有很大风险性, 它在现代市场经济发展中占据主导地位.在对企业进行并购的时候, 财务风险起着关键性作用.它对并购结果有一定的影响.财务贯穿于整个并购过程中,它可以提升企业经济效益和国际竞争力.所以,加强企业并购财务风险防范是很有必要的,具有指导性意义.
【关键词】企业并购 ； 财务风险 ； 分析 ； 措施
我国社会经济不断进步,在当今全球化发展过程中,企业竞争日益激烈,面临形势越来越严峻,有的企业因为经营不合理,出现了很多问题,进而提升了企业并购出现的速度.这样一来,不但可以提升企业经济效益,还可以在一定程度上保证企业经济可持续发展.
一、对于企业并购财务风险的定义
企业并购财务风险,主要是指企业并购活动不能够达到一起的财务目标,换句话来讲,也就是说财务风险不能够限制于并购融资带来的风险,其中包含并购过程中可能影响企业财务指标的各种风险因素,比如并购之前的决策风险、并购中的支付风险以及并购后的整合风险等.
1. 企业并购的类型
企业在并购期间按照不同标准内容进行分类,比如按照并购双方所处的行业性质区分为多个形式,按照被收购企业的性质可以分为自愿并购和非善意并购,依照并购完成后的企业所处状态,可以区分为吸收型并购和新设型并购等.
2. 企业并购的目的
开展横向并购的目的是为了减少成本输出,扩展市场数量.纵向并购的目的是为了减少交易所需费用以及代理成本费.并购交易的领导人一般会以达成某种效益作为支持并购活动的条件.产生并购协同效应的方式主要分为三个方面 ： 财务协同、管理协调效应以及经营协同效应.
二、财务并购风险的来源
1. 并购前的财务风险
并购之前的财务风险类型主要包括决策风险,它主要是指企业在进行并购期间,因为并购时机和目标企业选择不合理,进而形成了一定的风险.并购目标企业选择不合理是并购期间最常见的一个问题,主要原因在于对外部环境和内部缺少一定的认识.如果高层负责人员只是因为偶然因素对目标企业失去了兴趣,只是随意的选择目标企业,那么便很容易为并购决策带来一定的风险.
2. 并购中的财务风险
企业在进行并购过程中,财务风险具有一定特点,它主要包含融资风险、定价风险以及支付风险三个方面 ：
（1）并购融资风险 ： 它主要指的是待完成并购之后,因为资金输出过大,承担的债务过多,所以对企业资金的流动有了一定限制,影响了正常生产经营的可能性.同样,这不仅仅包含能否在规定期间内筹集到并购中所需要的资金,还包括并购之后企业能否具备充足的资金展开经营以及资源整合.利用债务融资方式承担过多的利息,压力较大,如果没有合理安排资金,那么就会陷入财务危机中.股权融资本身没有还债的义务,它不会提升企业负债比率,可是会对之前股东的的利益产生副作用.股权融资中留有的资金在数量上遭到限制,发行股票的限制条款比较多.
（2）定价风险： 定价风险是指目标企业的价值评估风险.也就是说,因为收购方对企业资产价值期望过高,致使其超出了自身的承担能力.并购企业对未来收益的大小和时间的预期决定了目标企业的估价值,所以可能会因为预测不合理造成数据不准确.随之便产生了并购公司的股价风险,风险程度取决于并购企业掌握的信息质量.
（3）支付风险 ： 企业并购支付方式包括支付、股票支付以及混合支付.如果支付方式不合理,那么便会为并购企业引发财务风险.并购企业必须有大量的资金支持,因为企业面对的资金压力比较大,严重降低了企业对周围环境的协调能力和反应能力,加大了企业出现财务风险的机率.不仅如此,在进行分期支付的海外并购过程中,并购方会面临较大的汇率风险,发行成本较高,有可能会错过并购的最佳时期.混合支付是并购企业以多种形式进行支付的,如果各种工具搭配具备合理性,那么便可以解决先进支付或者股票支付的不足.有利也有弊,混合支付同样也存在着部分风险,一般不能使企业的资产结构体系达到满意的情况,而且很难保证各种支付方式的连续性,严重阻碍了后期财务整合的发展.
3. 并购后的风险
等到并购完企业之后,新兴起的企业面临着多种问题,比如管理模式和方法等,所以在发展中面临着企业经营管理风险.所谓经营管理风险,一般是指企业因不能够准确确定并购之后的经营情况,所以使企业发生了转变.其中常见的并购风险体现在以下几个方面上 ：
第一,等到完成并购之后,经常因为增加企业经营成本费用,而使经营风险情况加剧.进而加大了大量的管理经费,比如维修费和人员操作费用.
第二,因为企业规模扩大而产生的经营风险.待企业并购之后,规模逐渐扩大,管理范围有了一定增加,可是因为企业负责人自身领导能力有限,所以加大了决策失误出现吧的机率.同时,规模的扩大,企业无法满足市场的需求.
三、识别企业并购财务风险的方式
1. 杠杆分析法
杠杆分析法,从实际上来看,它本身是一种衡量财务风险的方式,一般是利用计算机杠杆系数来辨别财务风险存在的机率,其中主要分为财务杠杆系数和资产负债效率.一般来讲,资产负债率越高,那么表明企业财务风险出现机率越大,相反,当资产负债率小于 50% 的时候,那么表明企业的财务风险水平呈下降趋势.如果持续增加的话,便说明企业因经营不善,面临破产.
2. 股权稀释法
它主要用于辨别企业并购之前和之后原有股东股权结构变化情况,股权稀释法.是专门用来衡量财务风险得,是有效性指标.3. 存量法
存量法是指企业并购前和并购之后的存量现状,检查是否处于安全状态之中,在先进存量中,经常使用到的方法是流动资产效率.
4. 模型分析法
指借助于统计学和数学的模型构建来总体判断并购财务风险的方法,最常见的方式是建立回归分析模型,以识别企业是否面临过高的财务风险.
四、企业并购财务风险的预防措施
1. 对于并购中财务风险的防范措施
在企业并购过程中,加大重视并购前的调查力度,加强信息辨别能力.采取合适的价值评估方法,审查评估目标企业的价值.采取不同类型的价值评估方法,对同一个目标企业进行评估,最终得出不同的并购.对此,并购公司可以根据并购目的、掌握资料是否具备真实性等影响因素, 制定出有效方案, 合理评估企业价值.
2. 明确目标、科学的制定并购方案
企业在进行并购期间,必须明确并购目标,制定出科学的并购方案.需要注意的一点,在进行并购方案制定期间,不要仅仅考虑短期的目标,必须从企业长久发展实际情况去看.企业兼并模式,类型多种多样,既能够提升市场占有率,又可以保证水平.之后,再全面了解和掌握市场相关法律体系和数据等.企业在发展过程中,一般都会面临信息不对称和不清晰的情况,这种情况会使优势企业和目标企业之间存在一定差距,双方不能有效的获取信息,最终形成一定的经营风险.所以,针对这种现象,必须最大程度的了解和收集目标企业的市场情况和产品规模等.
3. 防止信息出现不对称情况
企业在进行并购期间,因为事前没有了解不对称信息,所以导致了财务风险的出现.换句话来讲,目标企业对于本身信息的了解程度不高,仅仅通过优势企业提供的信息来认识的.针对此种情况,优势企业在进行并购之前,要尽量多加收集目标企业的信息数据,严格审查并购企业,尽可能的利用外部信息来了解财务报告内容.一般情况下,全面的收集目标企业的信息,可以减少信息不对称情况,进而达到降低定价风险的目的.
4. 拓展融资渠道,保证融资结构合理化
在企业进行制定融资方案的时候,要积极转变方式,灵活应对,开阔自己的视野,寻找不同类型的融资方案.对于政府而言,也要加大对企业融资渠道的重视力度,研究怎样合理的开阔企业融资渠道,比方,对企业在制定融资决策时,应视野开阔,积极开拓不同的融资渠道.比如健全市场体系,完善各种资金,对企业各种产业结构进行优化.
五、结语
企业并购成为了现代企业发展的方式之一.企业在发展中为了完善自身,做出了很多并购行为.所以,在进行并购期间,必须加大财务风险的重视力度,做好一定的防范措施,只有这样,才可以提升市场效率,保障我国企业未来可持续发展.
财务风险论文参考资料：
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