原创《募资艰难小私募挣扎生死线》
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近期,部分小型私募正在转让或关门.据了解,募资难是这些小私募关门的重要原因.中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）最新数据显示,目前有两万家私募管理规模处于5亿元“生死线”下.业内人士表示,除服务好“种子客户”外,小私募要想继续扩大自身投研与销售能力,根本仍在投资管理能力.
行业遇严冬私募慢慢熬
私募尤其是小私募募资难是行业普遍现象.近日,记者在多个私募微信群中看到,不少私募发布“优先资金方,欢迎对接”.据了解,目前投资机构募资渠道主要有三：一是机构投资者；二是高净值人群；三是第三方渠道,包括银行的委外渠道、信托、券商等.
一家小型私募表示,银行代销方面一直属于“头部效应”,选业绩靠前的大私募,而之前受佣金驱使偏爱频繁交易小私募的券商,近段时间来显示出向大私募倾斜.该人士表示,“银行就别想了,要求太高,券商稍容易.”
一位大券商机构业务总监表示,目前其代销的私募规模都在50亿以上,还要求3年以上业绩不错、回撤较小、策略符合主流市场.其中,对小私募需知根知底,投资水平稳定,系统内的会推荐.
募资环境不好是多位私募合伙人的心声.一家中型私募合伙人表示,近期较大感触是,各家募集都面临困难局面.“目前二级市场投资风险较大,难以把握,能维持不亏损就不错了,投资收益非常难做,激进募资扩大规模暂不考虑.”他表示,目前市场资金面紧张,无论实业或金融,资金都较匮乏,尤其在银行银根收紧,持续高压去杠杆,融资渠道几乎被全面打击.此外,实业获取资金较难,并无富余资金投入股市.
环球同此凉热
业内人士表示,私募管理费大多按1%至1.5%计算,假设按1.5%算,除去支付通道和渠道各方费用,实际到手约1%.因此,按收入1%管理费测算,一家5亿元管理规模的私募,一年可获得的确定性流入为500万元,仅勉强覆盖成本.所以,行业内普遍将5亿元管理规模看作私募“生死线”.
最新数据显示,截至2018年4月底,已登记的证券投资私募管理人共有8752家.实际上,其中有不少小私募管理规模在“生死线”下.
目前,全球私募行业处境不乐观.多数对冲基金在2018年面临较大赎回压力.
投资管理能力仍是根本
从全球范围看,小私募相比有品牌效应的大私募在资金募集方都面临较大难题.小私募在困难中前行,除发展销售渠道外,私募根本仍在投资管理能力、提升业绩上.美国领先私募基金管理人开展多元化业务策略,不断丰富私募产品,对冲基金在VC、PE方面积极拓展,协同发展.
一位券商人士表示,小私募仍有机会,目前FOF可能配置中小私募来寻求业绩弹性.上述私募负责人表示,目前在寻求是否能与机构合作私募FOF,除希望能进券商白名单外,成为大私募的名单池也不错.此外,因第三方机构门槛相对较低,部分私募希望与之合作.
第三方机构私募排排网研究员刘庆连表示,若为私募代销,会从两方面考察.一是通过定量分析,依据私募产品的净值做统计或金融模型的研究；二是通过定性分析.若针对小私募,需要业绩突出,排名靠前,净值修复能力较强,风控意识强.一般来说,回撤在5%以内,夏普比率大于3.
中证
生死论文参考资料：
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