原创《广发基金港股PK美股：全球资产配置价值哪家强？》
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港股PK美股：全球资产配置价值哪家强？
恒生指数市盈率不足13倍,在全球主要经济体中仍然处于最低位,而标普500指数和道琼斯工业指数的市盈率却分别为23倍和21倍,不仅高于港股,且处于历史高位.
今年以来港股和美股的表现鹤立全球市场,这让国内资金“出海”进行全球多元配置的意愿高涨的同时,也给投资者出了一道难题——到底是配港股还是配美股呢？机构主流观点认为,港股在估值、经济基本面以及资金支持状况等方面均较美股优势明显.
估值和基本面港股更优
今年以来截止4月18日,香港恒生指数涨幅达8.75%,美股纳斯达克指数和标普500指数则分别上涨8.66%和4.62%,不分伯仲.然而,高盛、摩根大通等诸多机构却一致看好港股看淡美股.摩根大通近日公布的未来六个月投资者信心指数显示,香港被认为是今年最具增长潜力的市场,而亚太和新兴市场的潜在回报也将高于欧美成熟市场.
估值被认为是目前港股和美股的重要差异之一.截止4月18日,恒生指数市盈率不足13倍,在全球主要经济体中仍然处于最低位,而标普500指数和道琼斯工业指数的市盈率却分别为23倍和21倍,不仅高于港股,且经过连续上涨后也处于历史高位.
从基本面来看,机构也更为看好中国经济.独立研究机构莫尼塔认为,尽管中国经济增速下滑,但6.5%左右的增速仍然足以傲视全球,再加上供给侧改革推进,中国经济的体质和韧性也将有所增强,这将成为港股的有力依托.而特朗普新政仍然存在着较大的不确定性.今年年初,高盛也曾断言,市场对于新政减税力度过于乐观,美股的上涨行情仅会持续到今年3月份.
资金南下助推港股走强
除此之外,自去年年底深港通开通以来,国内资金对于港股的需求不断增加.据WIND统计,今年以来截止4月19日,通过港股通通道流入港股的国内资金合计达到823亿元,不仅远高于同期反向流入沪深两市的资金494.41亿元的水平,且相较去年同期流入港股的资金增长了170%.港股通基金、险资等被认为是未来助推港股走强的重要力量.
在此背景下,港股的配置价值无疑更为业界所肯定.上述同源数据显示,今年以来截止4月18日,沪港深基金平均收益率为6.52%,高于同期主动管理的权益类基金2.68%的水平. 其中,广发沪港深新起点（002121）和广发沪港深新机遇（001764）分别上涨12.37%和9.36%,在沪港深基金中涨幅排名第4和第17位.
此外,广发基金旗下专注于港股投资的广发全球精选人民币（270023）年内收益率也达到11. 24%,名列前茅,自2012年来累计收益率为132.92%,在QDII股票基金中名列第1,超过第2名32个百分点.
理财专家提醒,由于港股市场以机构投资者为主,对普通投资者而言,精选综合实力突出的基金管理公司旗下港股基金参与港股是不错的选择.
布局军工
被动指数型产品是首选？
在地缘政治形势紧张、混合所有制改革等多重因素影响下,机构投资者对军工行业的兴趣不断升温.东方财富Choice资讯统计数据显示,3月份以来,23家军工类上市公司共接待了367家机构的调研.
二级市场上,军工板块今年以来表现出色,特别是在近期朝鲜、叙利亚军事局势紧张刺激下,军工类股票反复活跃,推动军工主题基金回报率走高.根据海通证券统计数据,截至4月14日,市场总计有15只军工主题基金,其中13只有今年以来的可比数据,这13只基金年内均获得正收益,且明显跑赢可比同类型基金的平均值.
海通证券上述数据同时显示,250只复制股票指数型基金的年内平均收益率为3.62%,其中7只军工主题指基的平均收益率达到7.06%.101只股票ETF的平均收益率为4.32%,3只军工ETF的平均收益率达到10.41%,其中广发中证军工ETF（512680）回报率为8.81%,在所有股票ETF中排名第8位.81只ETF联接基金的平均收益率为3.98%,唯一的军工主题联接基金——广发中证军工ETF联接基金（003017）回报率为8.27%,在所有联接基金中排名第6.
另外值得注意的是,主动管理型的军工主题基金,明显跑输被动指数型.两只有今年以来可比业绩数据的混合型军工基金,年内平均收益率为5.9%.
业内人士指出,造成主动型军工基金涨幅落后的原因,在于军工企业具备一定的涉密信息披露豁免权,企业信息获取难度大,这就增加了主动型基金管理人选股和择时的难度.相比之下,军工指数基金能够实现对军工行业的整体覆盖,规避了选股难题,能够帮助投资者充分分享到行业增长的平均收益率,还可以结合时机选择进行波段操作.
中证军工指数是军工行业的代表性指数.Wind截至2016年12月31日的统计数据显示,中证军工指数共有61只成份股,主要包括十大军工集团控股且主营业务与军工产业相关的上市公司,权重股覆盖中国重工、中航飞机、中国船舶、中国卫星、中航动力等,覆盖航空装备、船舶制造、航天装备、通信设备等子行业.2005年至2016年,中证军工指数上涨近10 倍,年化收益率为22.07%,同期上证综指涨幅为143.67%、沪深300涨幅为229.69%.该指数具有明显的领涨特征.另据基金年报数据显示,广发中证军工ETF截至去年末的基金份额为3.59亿份,已成为业内规模最大的军工主题ETF.
立足中长期,军工行业的整体行情布局时机到来.太平洋证券认为,随着地区热点事件等短期刺激逐步消化,军工板块的投资逻辑将由主题投资向业绩导向转变.目前军工板块估值位于近年来中枢区域,水平趋向合理,向上空间大于向下压力,预计2017年军工板块整体将呈现出进二退一、重心不断抬高的走势.
相关资料显示,目前广发基金旗下共有3 6个指数,11个拥有C份额,跟踪27个标的,13只ETF,C类份额具有0申购费,行业轮动费率低的特点,适合机构和个人投资者进行行业轮动配置.
资产论文参考资料：
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