原创《我是谁？我从哪儿来？我要到哪儿去？盛山资产创始合伙人甘世雄专访》
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这个永恒的哲学之问,在3年前,也拷问着甘世雄.那一年,他离开歌斐资产CEO的岗位,从一个职业经理人,转身成为一个创业者.这一年,1963年出生的他,刚刚过了知天命之年.巴菲特的拥趸
在迎接永恒的哲学之间的拷问前一年,甘世雄被巴菲特的股东大会击中了.
在“每天喝五罐可口可乐”的巴菲特老先生的号召下,投资者们每年热情地从全球各地奔赴奥马哈小镇,只为聆听一年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会上.因为每个人都想知道巴菲特接下来会投资哪家公司,每个人都想理解他的投资逻辑.
也因为巴菲特,价值投资成为许多投资者的“圣经”.
2013年的巴菲特股东大会,依然少不了东方面孔.彼时,50岁的甘世雄坐在奥马哈4万多人的体育馆里,身边是各色面孔,每个人的心里都澎湃着朝圣的热情.
台上83岁的巴菲特,穿着他最喜欢的内布拉斯加红色毛线衫,里面一件格子衬衣,和89岁的芒格一起,虽然已经是中国传统的耄耋老人,但他们精力充沛,从早上8点半讲到下午5点半,不时抖个包袱,捧个哏,像相声演员一样欢乐.
这是一种彻头彻尾的冲击.于是,甘世雄决定,自己也要改变,“快乐投资40年,健康活到90岁”成了他的新目标.
一年后的2014年9月,盛山资产成立.
这是—个股权投资极盛的年代,所以盛山资产的竞争者甚多.截至2017年5月底,中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人19112家.已备案私募基金54541只,认缴规模12.79万亿元,实缴规模9.22万亿元.私募基金从业人员22.53万人.
为了在一堆同行中脱颖而出,盛山资产需要迅速明确“我是谁”,要形成自己的基因、特质以及投资策略.
“基金的DNA,与创始人背景以及面临的竞争格局,有密切的关系.”盛山资产的第一步,是静下心来,分析自己从哪里来.
1963年出生于四川眉山的甘世雄,和所有的年轻人一样,总想着去看看外面的世界.先是从大山里走出来,在重庆大学汽车工程专业毕业后,他被分配到中国重汽技术研发中心任工程师一职,负责技术研发与汽车设计.
7年后,他又走到了另外一个世界,进入了医药领域,担任山东金泰董事长秘书,协助做战略管理、企业文化和策划等方面的工作. 在山东金泰,甘世雄最大的收获,就是在股份制还很新鲜的时候,就已经着手在从事山东金泰的股份制改造,并在之后成为山东几十家企业的股份制改造顾问,也成为最早一批购买股票的人.
山东金泰集团股份有限公司是由山东省医药工业研究所实验厂作为发起人,1989年2月经济南市体改委批准进行股份制试点的企业,于2001年7月23日在上交所上市挂牌交易.
之后,他的世界越来越广.
1997年,甘世雄转行山东证券（后改名为天同证券）任业务总监,分管投资银行业务.在他的带领下,山东证券投资银行部从7、8人发展到140多人；从国内排名100多名到前10名.他还帮助苏宁电器一中国重汽、新华医疗等80余家公司完成IPO、再融资及并购重组.
2004年,甘世雄担任万家基金督察长.期间投资了无锡尚德( NYSE:STP)、中国英利( NYSE:YGE)、泰和诚医疗(NYSE:CCM)、比克电池( NASDAQ:CBAK)和旋极科技(300324)等项目.
2012年,甘世雄担任诺亚财富旗下资产管理平台歌斐资产CEO.在之后的两年半时间里,歌斐资产的管理规模从10多亿元增长到400多亿元,员工从6人变成80多人,业务从单一的PE母基金发展到地产基金、对冲基金、夹层基金和美元基金等.三跨的投资策略
以平均7年换—个行业的节奏,甘世雄从汽车到医药,从实业到投资.这样的人生履历,也让甘世雄首先明确了盛山资产的两大投资领域—基于消费升级趋势下的医疗大健康和智能大数据行业.
在明确了我是谁,我从哪里来之后,甘世雄要考虑的是,我要到哪里去.
在甘世雄看来,股权投资就是场马拉松,最重要的是参赛者的心态、体能、专业水准以及策略.“差不多2万家私募基金,大家都在跑道上,就像一场热闹的马拉松,很多人会中途退场,可是如果想坚持到终点,心态、体能、专业水准、策略,哪个也不能少.”
“我想要长跑下去,就必须根据自己的资源禀赋确定干什么,不干什么.”
在具体的投资策略上,甘世雄确定了“三跨”——跨境、跨界、跨阶段.
所谓跨境,解决的是项目从哪里来的问题.“医疗大健康领域里,盛山资产聚焦的是医疗器械.但是医疗器械中高端的还主要是国外企业垄断,所以跨境就成了必须.”
全球医药和医疗器械的消费比例约为1：0.7,欧美日等发达国家已达到1：1.02,而2014年中国的医药和医疗消费比为1:0.19.
随着中国经济的发展、老龄化的加深以及医疗需求的提高,这些年来我国医疗器械行业发展迅速,年均增长约20%,这一速度高于医药和中医药行业.2016年中国医疗器械市场规模大约在4000亿元—5000亿元,预计2020年将超过6000亿元.与之对比的是,2001年这一市场规模只有179亿元.
但是,我国医疗器械产业总体科技水平与发达国家相比还有不少差距.相对国际知名品牌,技术水平比较弱.
目前全国医疗器械生产企业共15343家,但90%以上为中小型企业,技术力量薄弱,产品主攻中低端市场.而附加值较高的高端医疗设备领域,长期被外资寡头垄断,也就造成了受国内三甲医院青睐的高端医疗设备,80%以上依赖进口的现状.
所谓跨界,则是因为医疗器械需要整合多种资源.
“医疗器械中,我们又聚焦微创介入技术及外科手术中的智能、高端耗材,其中需要整合的资源来自多个领域,比如医生、新材料、机械等等,也对创业者提出很高的要求.”
所谓“跨阶段”,则是指投资项目中,要覆盖天使、中早期、成长期、成熟期、购并全链条.
而在这个全链条中,盛山资产又如何配置呢？
“10%—15%的资金投早期项目,；40%资金投资成长期项目,.40%左右资金投资成熟期项目”
这样的资金配置,在甘世雄看来,可以达到2个目的——安全、成功.
“成熟期项目是压舱石,这部分资金只要实现2-3倍回报,就可以确保基金的不会输掉.投资于成长期的40%的资金,可以实现5-8倍的收益率.而投资于早起项目的15%左右资金,可能实现20—30倍的回报,所以即使大半项目死掉也不会影响基金的安全.”
也就是说,在甘世雄的投资理念中,必须通过这样的投资配置,首先要确保本金不输掉,保证本金安全,然后再实现好的收益.
“就像巴菲特,即使每年10%的投资收益率,7年之后复利就可以翻一倍,这是一个非常好的投资组合了.”
总结自己20多年投资生涯,以及投资的几十个项目,有成功有失败,甘世雄说自己的感悟有二：一是赛道很关键；二是成功主要靠选手.
怎样的创业者会打动他？
“我喜欢的创业者有几个特点——有企业家精神,是喜欢折腾的人,不安分的人,有冒险精神的人,有良好心理素质的人.他们学习能力很强,会不断创新；他们有情怀,有格局,能够聚人气,能看得远,也有执行力.”
在自己深入研究并认可的赛道上,盛山资产在过去的一年里收获颇丰,相继投资了卡威生物、瑞泉护理、腾保保险、心瑞医疗和聚宽科技等优秀企业.
“未来我们将继续找到更多的优秀创业团队,利用我们的优势和资源,陪伴他们一起走向成功.”
一边是恐惧一边是贪婪
作为投资界的老兵,甘世雄说自己并非都是如鱼得水的自在,任何一笔投资之前,都是很恐惧的,因为面临不确定陛.“就像开车,越开越熟练但也越有恐惧.”
消解这些恐惧的方法,就是拼命做研究,减少不确定性.一方面是聚焦自己熟悉的行业,找专业的团队一起决策；一是用组合配置的方法,减少投资的风险.
甘世雄并不愿意追逐风口,他说自己实体经济出身,理工男,这些标签让自己骨子里更喜欢技术创新而不是模式创新.但那些追逐风口的行业大多是模式创新.
“追逐风口是很多人愿意做的,因为可以短期迅速提高知名度.但是专业的投资需要不断累积胜利的果实,如果要赢,我需要从自身的禀赋出发.”而且,甘世雄说,作为一名投资界的老兵,自己从上世纪90年代至今,经历了好几个经济周期和行业的起伏,深刻理解“剩者为王”的道理.
“我不会简单凑热闹,不追逐风口.”甘世雄说,在一场投资马拉松比赛中,单纯去看短期的收益,意义并不大.
盛山资产之所以聚焦医疗大健康和智能大数据行业,并非因为它们是风口,而是因为基金的DNA使得自己擅长于此.
在采用各种方法减少不确定性,投资到一个好项目时,投资人又面临另外一个挑战——如何克服贪婪.
很多人说,投资就是—个战胜贪婪的过程.甘世雄赞同这个说法,他说人的赌性是很足的,要战胜贪婪,就要树立严格的纪律,明确到了—定阶段,必须把赚钱的项目卖掉1乃或者全部卖掉,把本金拿回来.再好的项目也要一步步退出,不能赶着把甘蔗最甜的部分一下子吃完.另一方面,则是要回到哲学层面修炼自己.“赚自己该赚的钱,不能什么都自己赚,同时要为所投企业创造价值,否则为什么人家要来接你的盘？”
也因此,甘世雄说,选基金经理的时候,一定是见过钱、赚过钱且赔过大钱的人为好,因为只有这样人才有敬畏之心.
对于投资人来说,投资家的圈子、顶级的创业家圈子、顶级的行业专家这三大核心圈是一定要进入的.也因为不贪婪,使得甘世雄积累了更多的人脉、认可,得到了更多的信息分享.也因此,即使在钱多好项目少的当下,他也依然可以接触到大量的好项目.
在他看来,一级市场最大的特点就是信息不对称,每个人都在局部市场、细分行业、某个领域圈层具有相对信息优势,所以投资圈就像森林,并不是赢家通吃.参天大树有自己的活法,藤蔓灌木、鲜花小草也有自己的活法.“投资是可以一辈子做到老的事情,但每个人都要找到自己的能力边界,善于合作.”甘世雄说.
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