分类筛选
分类筛选:

生命周期毕业论文模板范文 和行业生命周期和股票收益波动率的相关分析和实证方面毕业论文模板范文

版权:原创标记原创 主题:生命周期范文 类别:本科论文 2024-02-26

《行业生命周期和股票收益波动率的相关分析和实证》

该文是生命周期毕业论文范文跟实证研究和行业生命周期和波动类自考开题报告范文。

引言

近年来,我国股票市场的收益波动表现出明显的行业板块特征,从市场运行的结果来看,同一个行业的上市公司股票变动趋势通常具有相似性,而不同行业公司之间的股票变化趋势则存在巨大差异.

行业生命周期是典型的行业因素,同时也是一个较新的概念,是指是行业从出现到完全退出社会经济活动的全过程.这一过程大致可分为四个阶段:幼稚期( 开发阶段)、成长期( 成长阶段)、成熟期( 成熟阶段) 和衰退期( 衰退阶段),行业处于不同阶段时具有不同的特征.

一、行业生命周期各阶段特征及其对股票收益波动影响的作用机制

1. 行业生命周期各阶段的特征及代理变量的选择

幼稚期( 开发阶段) 一般是新产品或服务的形成阶段,行业内大多数企业未进入资本市场,股票数据较少且不具有代表性,在实证中未选择这一阶段的行业代表进行研究;成长期( 成长阶段) 是一个行业迅速发展崛起的时期,市场需求快速增长,净资产收益率较高,资产负债率对利润增长的推动作用较大,利润率较高;成熟期( 成熟阶段) 行业的生产成本和市场趋于稳定,资产负债率对利润增长的推动作用减小,盈利能力维持在一定水平或缓慢降低;衰退期( 衰退阶段) 行业市场增长率下降,行业利润率降低甚至出现负值,偿债能力较低,投资风险较大.

综合以上各阶段的特征,行业盈利能力和偿债能力是判断生命周期阶段的有力因素.因此本文选用资产负债率和利润率两个指标作为主要解释变量代表行业生命周期.

2. 行业生命周期影响股票波动的作用机制分析

DIND等于0.0022+ 0.001223*DDA- 0.15E-05*DMV- 0.0003*DBTM.

2. 土木工程建筑行业

通过Granger 因果检验对DPRO,DMV,DDA,DBTM 和DIND之间的因果关系进行检验,得出兰杰原因,且四个检验模型在5%显著性水平下均不存在序列相关性.

将DIND,DPRO,DMV,DDA 和DBTM 进行多元回归, 在等于0.05 下,DW等于1.1292, 等于1.29, 等于1.72,则0<DW< ,存在正自相关;nR2等于20.89, (14)等于23.7,nR2< (14),模型不存在异方差;F 检验值为9.35,相应p 为0.000027,方程显著;解释变量除了DPRO 外,其他变量t 检验的结果均显著.

剔除DPRO 变量,用GLS 模型修正存在的序列相关性,重新建立多元回归:在等于0.05 下,F 检验值为11.67,相应的p 值为0.00002,方程显著,各解释变量t 检验也显著,nR2等于9.69,(9)等于16.92,nR2< (9), 模型不存在异方差性;DW等于1.9536,等于1.39, 等于1.60, DW 4- ,模型不存在序列相关性.因此得到回归模型为:

D I N D 等于 0 . 0 0 0 7 0 1 + 0 . 0 0 1 0 5 9 * D D A - 5 . 6 6 E - 0 5 * D M V -4.67E-05*DBTM

(3) 钢铁行业

通过Granger 因果检验对DPRO,DMV,DDA,DBTM 和DIND之间的因果关系进行检验,得出:DPRO,DMV,DDA,DBTM 均为DIND 的单向格兰杰原因.且后三个检验模型在5% 显著性水平下均不存在序列相关性,而DPRO 与DIND 之间格兰杰因果关系的模型存在序列相关性.

将DIND,DPRO,DMV,DDA 和DBTM 进行多元回归, 在等于0.05 下,DW等于1.2634, 等于1.29, 等于1.72,则,存在正自相关;nR2等于8.30, (14)等于23.7,nR2< (14),模型不存在异方差;F 检验值为7.47,相应p 为0.0002,方程显著;解释变量中,DPRO 变量t 检验结果不显著.

剔除DPRO,采用GLS 模型修正存在的序列相关性,重新建立多元回归: 在等于0.05 下,F 检验值为7.29, 相应的p 值为0.0005,方程显著,各解释变量t 检验结果也显著.nR2等于11.08,(9)等于16.92,nR2< (9),模型不存在异方差;DW等于1.7959,等于1.39, 等于1.60, DW 4- ,模型不存在序列相关性,因此建立回归模型为:

D I N D 等于 0 . 0 0 0 8 6 5 + 0 . 0 0 1 3 7 2 * D D A - 7 . 0 7 E - 0 5 * D M V -6.09E-05*DBTM

( 三) 实证结果分析与调整

由实证结果,所选取的主要解释变量中利润率对股票收益波动的影响不是十分显著,而资产负债率有显著影响.

资产负债率、市值规模和账面市值比在行业整体发展中是代表性的财务指标,能够代表行业整体的发展情况;就利润率而言,公司因素成为影响股票收益波动的主要因素,利润率受公司决策、本季度实际经营情况影响较大,可能出现极值.在进行实证分析时没有及时剔除与整体行业利润率变动不相符的个别数据是导致回归分析结果不显著的主要原因.

为了验证这一分析的准确性,本文剔除了每季度利润率数据中的个别极值,保持其他三个解释变量数据不变,重新进行检验和回归,得到三个新的回归模型如下:

D I N D 等于 0 . 0 0 2 2 2 3 + 0 . 0 0 1 6 3 2 * D D A + 1 . 7 3 E - 0 5 * D P R O -9.03E-05*DMV- 0.000314*DBTM

D I N D 等于 0 . 0 0 0 1 4 4 + 0 . 0 0 1 5 5 6 * D D A + 6 . 6 5 E - 0 5 * D P R O -4.73E-05*DMV- 4.42E-05*DBTM

D I N D 等于 - 0 . 0 0 3 1 4 2 + 0 . 0 0 1 8 2 9 * D D A + 0 . 0 0 0 3 5 6 * D P R O -0.000164*DMV- 1.96E-05*DBTM

四、结论

本文通过理论和实证分析得出以下结论:

1. 行业生命周期对股票收益波动的影响主要通过资产负债率、利润率、市值规模、账面市值比等财务指标来体现,而以利润率作为分析行业因素的指标时,要以行业内龙头企业和大多数企业利润率情况为准,剔除个别公司的极值利润率.

2. 不同生命周期阶段资产负债率和利润率对股票收益波动的影响不同,这一实证结果与理论分析相符:成长期行业资产负债率和利润率对股票收益的波动率影响较大;成熟期行业资产负债率对股票收益波动的影响减小,而利润率对股票收益波动的影响增大;衰退期行业资产负债率和利润率对股票收益波动的影响均增大,且资产负债率对股票收益波动的影响程度大于成长期其对股票收益波动的影响程度.

综上所述,按照行业进行资产组合来分散风险是有效的投资管理策略,投资者在进行投资决策前对行业和所选股票的公司进行研究时必要的.作出决策需要考虑行业的生命周期因素,结合公司自身的经营情况和盈利能力进行综合评估,以规避风险并获得高额收益.

生命周期论文参考资料:

生命的意义论文

生命科学杂志

生命科学论文

生命科学论文2000字

关于生命的论文

生命科学导论论文

汇总,这是一篇关于对写作实证研究和行业生命周期和波动论文范文与课题研究的大学硕士、生命周期本科毕业论文生命周期论文开题报告范文和相关文献综述及职称论文参考文献资料有帮助。

和你相关的