原创《医疗大健康持续火热》
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新三板这个市场虽然目前交投冷淡,但新三板医疗大健康仍持续火热.截止到2018 年1 月5 日,共有695 家医疗大健康公司在新三板挂牌,其中有95 家处于创新层.2017 年中期总营业收入为480.59 亿元,营业收入破亿元的企业114 家,占比16.81%.
01
行业发展
随着国民生活水平总体提升,医疗大健康领域开始越来越受到公众的关心和重视.2016 年6 月24 日,国务院颁布了《关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见》,从顶层设计的角度全面呈现了医改决策层当下对“互联网+医疗”的思考图景,旨在改善医疗监管系统,提高医疗服务效率,增强患者的获得感,对医疗领域以及互联网领域形成了空前的影响.2016 年10 月25 日,、国务院印发了《“健康中国2030”规划纲要》把人民健康放在优先发展的战略地位,“将健康融入所有政策”,社会资源向健康领域倾斜,从“重医疗”向“重健康”转变.不论从国家层面还是民生层面,医疗大健康领域都是当下热点,而在政策红利与需求刺激的双重刺激下,医疗大健康产业将会是未来经济发展的新引擎,市场体量巨大.
2017 年可能是新三板2014 年面向全国接受企业挂牌申请以来最“冷”的阶段.相较于A 股的持续慢牛,三板可谓一路走低,做市指数跌破1000 点,成交量持续缩窄.我们所说的新三板医疗大健康板块,除了包含传统的医药行业,还涵盖了干细胞、免疫细胞治疗等生命科技领域；运用大数据、人工智能的智慧医疗领域；整形美容、康复护理等综合医疗服务领域.截止到2018 年1月5 日,共有695 家医疗大健康公司在新三板挂牌,约占新三板挂牌企业的6%,其中600 家处于基础层,95 家处于创新层.接下来我们分别从挂牌情况、盈利能力、资本市场表现等方面对新三板医疗大健康领域做一个全面分析.
02
财务概览
本文选取了截止到2018 年1 月5 日的新三板中涉及到医疗大健康概念的695 家公司,从企业数量、交易类型、区域分布、行业结构、企业经营等多个维度进行分析,对大健康医疗板块进行全面的盘点.为政府园区制定区域产业发展策略、投资机构标的筛选、医药健康企业未来业务发展方向提供借鉴.
1. 医疗大健康企业年挂牌数量分析
从整体上来看,新三板大健康概念的企业为695 家,占整个新三板挂牌公司总数的5.95%.从图5 可知,从2012 年起医疗大健康企业开始加速增长,由原来的年挂牌数0 家或1 家增长至11 家；而2015 年起受政策导向开始呈现井喷式增长,较2014 年的增长率达到了426.41%；在2016 年新增挂牌企业数达到了登峰为272 家；而2017 年则相较于前两年有所回落,只有114 家,相比上年下降了58. 09%.
2. 医疗大健康概念交易类型分析
在695 家医疗大健康概念股中,除了哈慈3 为主板退市股票,暂无股权转让方式外,其余的694 只股票中采取做市转让方式的企业数量为97 家,占新三板大健康概念企业总数的13.96%.同时,新三板做市转让企业占比为13.00%,说明整体上医疗大健康板块的流动性高于新三板做市转让的平均值.
3. 医疗大健康企业区域分布分析
从区域分布来看,新三板广东省的医疗大健康概念企业数量95 家,为全国之首,江苏省和位列第二,大健康概念企业数量为88 家,北京市第三,企业数量为85 家.
4. 医疗大健康企业行业分布分析
根据所属证监会行业名称[ 行业级别] 大类行业”的分布,大健康概念企业涉及行业达15 个,其中医药制造业企业数量为315 家,其中所属小行业中最多的为生物药品制造行业,排名第一；专用设备制造业企业数量为168 家,其中所属证监会小行业中最多的为医疗诊断、监护及治疗设备制造,排名第二；批发业企业数量为77 家,其中所属证监会小行业中最多为医疗用品及器材批发,排名第三.
5. 大健康概念企业主营业务收入分布
已公布2017 年中报的医疗大健康概念企业数量为678家,根据已公布财报,新三板医疗大健康概念企业2017 年中期总营业收入为480.59 亿元,平均值为7088.41 万元,营业收入破亿元的企业114 家,占比16.81%,破千万元的企业525 家,占比77.43%,其中,主营业务为医药用品和器械批发的天士营销以47. 45 亿元,排名第一.
6. 大健康概念企业总资产分布分析
大健康概念企业总资产已破千亿元,但普遍规模较小.根据已公布2017年中报的678 家医疗大健康概念企业财务情况,新三板大健康概念企业总资产为13,29.57 亿元,平均值1.96亿元,十亿元以上规模企业仅仅18 家,占总资产比重2.65%,总资产在一亿元到十亿元的企业占46.61%,49.71% 的企业总资产在一千万到一亿元之间,有7 家公司总资产在一千万以下,占比1.03%.其中,天士营销以总资产62.69 亿元,排名第一.
7. 大健康概念企业净利润分布分析
大健康概念企业整体盈利能力较强,但近三成企业处于亏损状.根据已公布2017 年中报的678 家医疗大健康概念企业财务情况,新三板医疗大健康概念企业净利润总额为414,175.32万元,平均值为610.88 元,一亿元以上企业仅仅4 家,净利润在一千万至一亿元的企业有132 家,占比19.47%,52.51% 的企业净利润在一千万元以下,27.43% 的企业处于亏损状态.其中,天士营销以净利4. 43 亿元,排名第一.
03
资本市场表现
1. 定增情况
2016 到2017 年,新三板共完成5439 次定向增发,募资总额达到2609 亿元.其中2016 年募资总额为1,328.70 亿元,2017 年募资总额为1,280.41 亿元.医疗大健康领域在定增市场上表现活跃,2016、2017 两年共有271 家企业完成了376 次定向增发,总募资金额达到211.89 亿元,占新三板募资金额的8.12%.其中2016 年募资85.78 亿元,2017 年全年募资达到126.11亿元,同比增长47%,足可见医疗大健康领域发展迅速.
合全药业、兰卫检验分别排在定增募资金额的一、二位,近两年募资金额均超过10 亿元,分别为18.89 亿元和12.54亿元,其中合全药业的最新市值达到170.33 亿元,是上海市新三板市值第一的公司.排名前二十的医疗大健康公司募资金额均超过2 亿元,总金额为91.69 亿元,占医疗大健康领域总金额的43.2%,几乎占据半壁江山.
2. 转板情况
本部分选取截止到2006 年至2018 年1 月为止的新三板公司相关上市督导以及ipo 申报情况数据,从医疗大健康概念公司的公司ipo 审核进度、财务状况、督导后续转板情况等方面对其进行综合分析.
a. 医疗大健康概念挂牌公司IPO 申报情况概览
根据统计有45 家公司有IPO 意向,其中在辅导备案阶段即终止的有4 家公司,而结束辅导备案状态后在排队期间被终止审查的有7 家公司,其余34 家公司中仍处于辅导备案登记受理状态的公司有28 家,已反馈的公司4 家,已受理公司2 家.此外需要注意永顺生物曾经进行了2 次上市辅导,第一次辅导于2015 年末停止.
b. 进行IPO 申报公司财务状况统计
总资产统计：按照最新公告年份对申报企业进行汇总,可以看出进行IPO 申报的医疗大健康概念公司的平均资产规模相比较于新三板中所有进行IPO 申报的公的平均资产规模来说相对较小.医疗大健康公司在2015 年之后平均资产规模处于平稳状态,均在6 亿元左右.此外,医疗大健康公司的资产总额占新三板申报IPO 公司的总额比重在2016 年达到了最高点为10.21%.
营业收入统计：同样以最新公告日为分类标准,申请IPO的医疗大健康概念公司相比较于所有新三板中的IPO 公司并没有明显的营业收入优势,只有在2016 年的时候其营业收入高于市场的平均水平.
净利润统计：在净利润方面,医疗大健康概念公司的优势比较明显,近五年来其均值水平均高于新三板上同期的IPO申请公司水平,在2016 年达到了顶峰为2543.21 万元.
c. 排队企业进度统计
处于排队阶段的公司其中4 家已反馈,2 家已受理,这6家企业均已进行信息披露,根据已知信息,2 家公司拟在创业板上市、4 家公司拟在主板上市.
3. 并购重组情况
a. 医疗大健康概念挂牌重组数量及目的分析
从表中可以看出,在2017 年重组数量达到了近两年的峰值,总共有18 家进行并购重组,同时,医疗大健康概念企业多以横向整合为主总共有13 家,说明医疗大健康概念企业在进行企业扩张时更重视同产业链层面上的业务整合.
b. 重组进度分析
目前已完成的并购事项有6 家,失败2 家,已通过董事会预案9 家,正在进行中的有1 家.
c. 医疗大健康概念挂牌组形式及交易价值统计
发行股票购买资产是新三板中医疗健康概念公司的主要形式,而协议收购同时也占据很大的比重,这也是由于其股份的流动性而导致的与主板市场不同之处.在重组交易价值方面,有三分之二的交易在1 亿元以下,反映了新三板的医疗大健康行业的发展尚处于起步阶段,产业价值尙低.
4. 股权激励情况
股权激励就方面,新三板企业覆盖率明显低于主板.2016 到2017 年,共有546 家公司发布了股权激励计划,而就医疗大健康领域来看,仅有38 家公司发布了自己的股权激励计划（主要原因是挂牌前已做过激励或是持股平台内激励未公告,导致统计数据上显示较小比例）.
从地域角度看,广东省有10 家医疗大健康企业发布了股权激励计划,家数最多；上海紧跟其后,共有5 家新三板医疗大健康领域的公司发布股权激励计划,其中包括市值第一的合全药业；江苏省位列第三；从激励工具角度看,大部分公司采用了限制性股票的激励方式,占比79%；只有21% 的医疗大健康公司使用期权的激励方式.
大健康论文参考资料：
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